Stage - Macro regime timing for market neutral long/short equity strategies

À PROPOS DE CFM

Fondés en 1991, nous sommes une société mondiale de gestion d’actifs quantitative et systématique appliquant une approche scientifique à la finance pour développer des stratégies d’investissement alternatives pour nos clients.

Nous valorisons l’innovation, l’engagement, l’aboutissement et l’intelligence collective en créant ensemble un environnement d’experts passionnés et talentueux dans les domaines de la recherche, des technologies et du business pour explorer de nouvelles idées et toujours remettre en question les hypothèses.

Teaser du stage : Calendrier macroéconomique pour les stratégies d'actions longues/courtes neutres au marché

Objectif 

Construire un cadre cohérent et pratique pour conditionner les stratégies neutres au marché des actions L/S basées sur les facteurs et les fondamentaux macroéconomiques. Le projet consolide une littérature dispersée, reproduit les principales conclusions et teste des méthodes robustes de détection des régimes. Il explorera également des approches ML linéaires et non linéaires pour combiner des indicateurs macroéconomiques en des inclinaisons d'allocation stables plutôt qu'en des commutateurs fragiles marche/arrêt.

Pourquoi maintenant 

Les données suggèrent que les états macroéconomiques (volatilité, financement/liquidité, croissance, inflation/taux réels, incertitude politique, baisses/rebonds du marché) influencent considérablement les profils de risque et de crash des facteurs L/S tels que la valeur, le momentum, la qualité/rentabilité, le faible risque/BAB, la taille, la croissance des investissements/actifs et l'arbitrage statistique. Cependant, les résultats sont dispersés entre les classes d'actifs, les échantillons et les définitions, ce qui rend la reproduction et la mise en œuvre robuste difficiles.

Plan de travail

•    Cartographie et reproduction de la littérature 
o    Consolider les principaux axes et reproduire les résultats sur l'échelle de volatilité, la sensibilité au financement/à la liquidité, les états de crash momentum, le cycle économique, l'inflation/le taux réel et les régimes d'incertitude.
o    Fournir un recueil reproductible de constructions de facteurs et de tests de conditionnement macroéconomique à l'aide de données macroéconomiques horodatées.
•    Détection et test robustes des régimes 
o    Définir des ensembles de régimes (par exemple, croissance, inflation/taux réels, conditions financières/liquidité, volatilité, repli/rebond du marché, etc.).
o    Employer des seuils simples, le regroupement et d'autres techniques statistiques avec une évaluation stricte hors échantillon, des contrôles de tests multiples et des données en temps réel.
•    Combinaison ML d'indicateurs 
o    Explorer des modèles linéaires et non linéaires (régression régularisée, arbre/boosting, réseaux peu profonds, calcul de réservoir) pour combiner des signaux macroéconomiques, avec des contraintes de stabilité/interprétabilité et des hyperparamètres validés par recoupement.
o    Comparer avec des références simples ; mettre l'accent sur la robustesse, le contrôle du chiffre d'affaires et la plausibilité économique.

Résultats attendus

•    Bibliothèque de réplication de tests de facteurs L/S macroéconomiques synchronisés avec traitement des données en temps réel.
•    Boîte à outils de détection de régime et règles d'allocation qui améliorent les baisses et les rendements ajustés au risque nets de coûts.

Références illustratives (liste non exhaustive ; les exemples soulignent la fragmentation du domaine)

• Volatility and momentum crash management: Moreira & Muir (2017); Barroso & Santa‑Clara (2015); Daniel & Moskowitz (2016).
• Funding/liquidity and intermediaries: Brunnermeier & Pedersen (2009); Pástor & Stambaugh (2003); Adrian, Etula & Muir (2014); Khandani & Lo (2007/2011).
• Business cycle: Petkova & Zhang (2005); Stivers & Sun (various).
• Inflation/real rates: Lettau & Wachter (2007); AQR notes on value vs. rates/inflation.
• Policy/macro uncertainty: Baker, Bloom & Davis (2016).
• Cautions on timing and testing: Asness/Ilmanen/Israel (AQR); Goyal & Welch (2008); Harvey, Liu & Zhu (2016).

Données et ingénierie CRSP/Compustat ou équivalents mondiaux pour les stratégies L/S ; FRED/ALFRED, ISM, BLS/BEA, ICE BofA OAS, VIX/MOVE, NFCI pour la macroéconomie ; base de code en Python.

DÉCLARATION SUR L’ÉGALITÉ DES CHANCES

Nous nous efforçons continuellement d’être un employeur offrant l’égalité des chances et nous interdisons toute forme de discrimination fondée sur le sexe, le handicap, l’origine, l’orientation sexuelle, l’identité de genre, l’âge, la race ou la religion. Nous croyons que notre diversité, nos apports diversifiés d’expérience et nos multiples points de vue sont les principaux facteurs de notre succès.

CFM est signataire des Women Empowerment Principles.

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